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1.巴伦周刊
2.美联储
3.借款
4.金融危机
5.资产负债表

美国银行业一直在为可能出现的挤兑做准备。

过去一周，美国的银行继续向

美联储

借款

，借款规模接近2008年至2009年

金融危机

时的水平。

过去一周美联储贴现窗口贷款为1103亿美元，低于之前一周创纪录的1530亿美元，但仍远高于正常水平。贴现窗口是作为最后贷款人的美联储提供的传统贷款工具。银行还通过美联储新推出的银行定期融资计划(BTFP)借入537亿美元。

大量借款突显出，在硅谷银行和Signature Bank倒闭后，美国的银行一直在为可能出现的挤兑做准备。

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美联储的总资产也因此扩大至8.78万亿美元，较之前一周增加约940亿美元，这意味着几个月来美联储缩减

资产负债表

规模的努力出现逆转。目前美联储的总资产规模是2020年2月疫情暴发前的4.1万亿美元的两倍多。在疫情期间，美联储购买了大量证券以降低利率并支持经济增长，即量化宽松。

在银行增加借款和资产负债表膨胀之际，美联储正在通过加息收紧整体经济环境，突显出美联储在为银行提供支持的同时降低通胀面临的挑战。

纽约大学经济学教授、印度央行前副行长维拉尔·阿查里亚(Viral Acharya)告诉《

巴伦周刊

》：“美联储正面临金融稳定和物价稳定之间的权衡。”

目前情况很复杂。周三（3月22日）美联储加息25个基点，是大约一年内第九次加息行动，加息是为了收紧经济环境，降低商品需求。但美联储也在3月13日推出了银行定期融资计划(BTFP)，目的是为了向银行提供流动性，并向联邦存款保险公司(FDIC)提供了数十亿美元贷款，使FDIC能够以充分保护所有储户的方式完成其对硅谷银行和Signature Bank的决议。

美联储主席鲍威尔周三对记者表示，资产负债表的扩张是暂时的，这是为了帮助银行满足“最近紧张形势造成的特殊流动性需求，美联储的货币政策立场不会因此发生变化”。

截至周四（3月23日），贴现窗口贷款利率为5%，银行通常很快就能偿还贷款。银行定期融资计划(BTFP)目前的固定贷款利率为4.7%，银行必须在一年内偿还。

摩根士丹利(Morgan Stanley)股票策略师迈克尔·威尔逊(Michael Wilson)称，也就是说，这些贷款“不太可能转化为新的信贷创造”。

美联储在大约一年的时间里一直在削减资产规模，以抵消疫情期间推出的量化宽松政策的影响。

阿查里亚认为，美联储目前的困境——在提高利率的同时暂时增加流动性——是其过去大规模量化宽松政策导致的。

阿查里亚和其他经济学家在去年8月召开的杰克逊霍尔全球央行会议上发表的研究报告中称，美联储购买债券时，商业银行资产中的存款准备金会增加。这些经济学家认为，商业银行将这些资金贷出去并扩大了自己的存款基础，但在美联储开始缩减资产负债表规模后，商业银行并没有缩减存款基础。

这就导致商业银行很容易受到利率上升等冲击的影响，因为利率上升导致它们的固定收益资产价值下降（当利率上升时，债券价格下跌）。

文 | 卡里什玛·万贾尼(Karishma Vanjani)

编辑 | 郭力群

版权声明：

《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2023年3月23日报道“Banks Are Borrowing at Financial Crisis Levels. What It Means.”。

（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦周刊》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）

发布于：北京

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1.烏克蘭
2.俄軍
3.瓦格納
4.克裏姆林宮

在接受采訪的時候，“

瓦格納

”雇傭兵首領葉夫根尼·普裏高津在地圖上展示了目前的戰局，詳細解釋了

烏克蘭

軍隊在巴赫穆特周邊地區的集結點，以及如何試圖在巴赫穆特包圍“瓦格納”雇傭兵。

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普裏高津宣稱，“烏克蘭軍隊的主要任務是守住目前的防線，在此基礎上進一步擠壓、包圍我們”，在包圍“瓦格納”雇傭兵後，烏克蘭軍隊將突擊

俄軍

的方向，並從不同方向進攻頓巴斯地區，尤其是切斷頓涅茨克和盧甘斯克之間的聯係。普裏高津認為烏軍還會在紮波羅熱地區采取同樣的行動，封鎖克裏米亞並奪回馬裏烏波爾。

稍早一些，普裏高津公開了其寫給俄羅斯國防部長紹伊古的信件，請求後者能向其提供援助，尤其是保證俄軍對“瓦格納”雇傭兵側翼的掩護，以防止其被烏軍包圍。

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而更早時候，普裏高津則承認其人員招募和彈藥供應上遇到了困難，並表示在巴赫穆特戰役結束後，將縮減並重組“瓦格納”雇傭兵，將其重心重新放回非洲，暗示“瓦格納”雇傭兵已經很難繼續在“特別軍事行動”中有所作為。

很明顯，“瓦格納”雇傭兵不僅在烏克蘭戰場上遭遇了嚴重的人員損失，而且在

克裏姆林宮

的武裝派係爭鬥中被俄羅斯軍方擊敗。彭博社援引親近克裏姆林宮和俄羅斯情報部門的匿名消息人士的話稱，盡管“瓦格納”雇傭兵在巴赫穆特地區拚死推進了幾十公裏，但俄軍高級將領依然成功地讓普京懷疑了“瓦格納”的實力，認為“瓦格納”取得的戰果是依靠大量囚犯的損失。

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卡耐基國際和平基金會高級研究員安德烈·科列斯尼科夫則認為，普裏高津之所以遭到打壓，在於其變得過於“獨立”，破壞了俄羅斯精英集團之間的平衡，“隻有普京才能決定這個限度”，普裏高津試圖涉足那些禁忌領域，引發了來自克裏姆林宮的不滿。

似乎是意識到了自己的處境，“瓦格納”雇傭兵的首領普裏高津開始公開否認克裏姆林宮的一些公開說法，包括不認為俄羅斯是在烏克蘭與北約作戰，因為那些站在烏克蘭軍隊一邊作戰的外國人不是雇傭兵，而是誌願者，是“在道義上、精神上支持烏克蘭的人”；此外，普裏高津還懷疑“去納粹化”的意義，認為烏克蘭並不存在真正的納粹分子，至少是沒有可以影響烏克蘭政府決策的納粹分子，“去納粹化”隻是克裏姆林宮對烏克蘭開戰的虛假理由之一。

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在這方麵，此前曾與普裏高津互相嘲諷甚至彼此進行人身攻擊的斯特列科夫，倒是與普裏高津站在了一起。斯特列科夫最新的評論，是認為從立法角度看，根本就無法解釋“特別軍事行動”到底是什麼東西，換句話說，目前所有在烏克蘭作戰的俄軍部隊都沒有法律地位，這意味著俄軍即便是在戰敗後，也沒有任何一名俄軍失敗可以宣稱他是在執行命令，他的一切作為都是非法的。“作為一名軍人，在沒有宣戰的情況下就向另一個國家的軍人開槍，那他就是一個罪犯。”

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此外，因為合法性問題，俄軍幾乎不可能證明自己是在接到命令的情況下被派往烏克蘭前線作戰的，這也就導致其本人及其家屬無法通過法律手段討要自己參加“特別軍事行動”的工資。

據俄羅斯媒體Verstka報道，本月，至少有52個地區的家屬宣稱其沒有按時收到他們家人的工資，包括動員兵和誌願者，俄羅斯國防部尚未對這些問題進行解釋，但這麼大規模的拖延工資發放問題，已經不僅僅是文件錯誤問題了。